Απότομη αύξηση στις μετοχές της Diageo μετά την ψήφιση του Brexit

O διευθύνων σύμβουλος της Diageo, Ivan Menezes, κατέστησε σαφές πριν από το δημοψήφισμα για το Brexit, ότι ήθελε η Βρετανία να παραμείνει μέλος της Ευρωπαϊκής Ένωσης.

Σημειώνοντας ότι η Diageo είχε επωφεληθεί πάρα πολύ από το γεγονός ότι η  Βρετανία είναι μέρος της ενιαίας αγοράς, είπε ότι «η παραμονή στην Ε.Ε. ήταν καλύτερη για το Ηνωμένο Βασίλειο, για την Diageo και για τον κλάδο του σκωτσέζικου ουίσκι.”

Γιατί, λοιπόν, οι μετοχές της Diageo αυξήθηκαν αμέσως μετά την ψηφοφορία για έξοδο από την Ε.Ε.; Από λιγότερο από £18 που ήταν πριν από την ψηφοφορία, μέχρι την στιγμή που γράφτηκε αυτό το άρθρο,  έχει φτάσει σε σχεδόν £20 η καθεμία, που σηματοδοτεί μια υψηλή άνοδο για τους τελευταίους 12 μήνες.

Όπως συμβαίνει με όλες τις μετοχές, η κίνηση είναι βραχυπρόθεσμη. Σε περιόδους αβεβαιότητας,  οι επενδυτές προσπαθούν να μετριάσουν τον κίνδυνο και ένας τρόπος για να γίνει αυτό είναι να κρατήσουν μερίδια σε εταιρείες που έχουν ισχυρή παράδοση στην συνέχιση της καταβολής μερίσματος (η Diageo αυξανόταν τακτικά για πολλά χρόνια), που έχουν ισχυρές παγκόσμιες αγορές και που βρίσκονται σε «αμυντικό» τομέα , δηλαδή εκείνο που οι καταναλωτές είναι απίθανο να μειώσουν σε μεγάλο βαθμό την κατανάλωση των προϊόντων σε δύσκολους καιρούς.

Η Diageo ταιριάζει σε αυτό το προφίλ, αλλά αυτό είναι μόνο ένα μέρος της ιστορίας.

Τα αγαθά που παράγονται στη Βρετανία έχουν γίνει από την μια μέρα στην άλλη φθηνότερα στις εξαγωγικές αγορές, λόγω της πτώσης της αξίας της λίρας.

Μέχρι αυτή την στιγμή έχει χάσει περίπου 10 σεντς, έναντι τόσο του δολαρίου των ΗΠΑ  όσο και του ευρώ. Λιγότερο από το 10% των εσόδων της Diageo προέρχεται από την αγορά του Ηνωμένου Βασιλείου, έτσι, μια ασθενέστερη λίρα ωφελεί την κύρια γραμμή εσόδων της.

Αυτή η επίδραση της υποτίμησης  ωφελεί και άλλους παραγωγούς ουίσκι, όπως η Wm Grant, η οποία εξάγει επίσης το μερίδιο του λέοντος της παραγωγής της. Μπορεί επίσης να είναι θετική για τους παραγωγούς αγγλικών κρασιών που δραστηριοποιούνται στις εξαγωγικές αγορές. Ωστόσο, όλοι οι εισαγωγείς κρασιών και οινοπνευματωδών ποτών αντιμετωπίζουν άμεσο νομισματικό πλήγμα.

Αντίθετα, η Pernod Ricard, της οποίας η θυγατρική, Chivas, είναι ο δεύτερος μεγαλύτερος παίκτης μετά την Diageo στη βιομηχανία σκωτσέζικου ουίσκι, αντιμετωπίζει μια αρνητική επίδραση όταν μεταφράζει το κόστος των προϊόντων στο Ηνωμένο Βασίλειο σε ευρώ.

Επίσης η χαμηλότερη τιμή της στερλίνας (που υποστηρίζεται από μια πιθανή μείωση των επιτοκίων στο Ηνωμένο Βασίλειο) σημαίνει ότι το χρέος της Diageo θα είναι συγκριτικά φθηνότερα καθώς το μεγαλύτερο μέρος του είναι εκφρασμένο σε στερλίνες.

Έτσι, τα βραχυπρόθεσμα οφέλη έχουν ωθήσει τις μετοχές της Diageo πιο ψηλά, αλλά το νομισματικό όφελος δεν θα έχει καμία σχέση με τα ετήσια αποτελέσματα της, τα οποία θα δημοσιευθούν στο τέλος του Ιουλίου. Το φορολογικό της έτος έληξε στις 30 Ιουνίου όπως και της Pernod Ricard.

Οι μακροπρόθεσμες αγωνίες του Menezes έχουν μια σταθερή βάση. Μόλις το Ηνωμένο Βασίλειο επικαλεστεί το άρθρο 50 της Συνθήκης της Λισαβόνας, οι βρετανικές εταιρείες θα συνεχίσουν να συναλλάσσονται με τις άλλες 27 χώρες μέλη με τον ίδιο τρόπο όπως και σήμερα, για μια μέγιστη περίοδο δύο ετών. Αλλά, καθώς οι διαπραγματεύσεις θα εξελίσσονται, τα γεγονότα και ο φόβος θα συνδυαστούν για να κάνουν τους επενδυτές επιφυλακτικούς και τις μετοχές ρευστές.

Αρχικά, δεν είναι καθόλου βέβαιο ότι οι παραγωγοί οινοπνευματωδών ποτών του Ηνωμένου Βασίλειου θα είναι σε θέση να συνεχίσουν να εξάγουν στα υπόλοιπα 27 μέλη της ΕΕ στην ίδια βάση όπως σήμερα.

Γενικότερα, όπως τονίζει το Scotch Whisky Association, η ΕΕ έχει κλείσει κρίσιμες εμπορικές συμφωνίες για τη βιομηχανία, που θα πάψουν να ισχύουν μετά την τυπική έξοδο της Βρετανίας. Αυτές περιλαμβάνουν ένα μηδενικό ποσοστό δασμών στη Νότια Κορέα και μια συμφωνία με το Βιετνάμ για περικοπή της φορολογίας από το 45% της αξίας επί σειρά ετών. Κανείς δεν ξέρει αν αυτές οι συνθήκες θα παραμείνουν μετά την ημερομηνία αυτή, καθώς η Βρετανία (αν η Σκωτία παραμείνει στην Ε.Ε.), θα πρέπει να διαπραγματευτεί τις δικές της εμπορικές συμφωνίες σε μια οριστική βάση με όλο τον κόσμο.

Παρομοίως, το “Scotch Whisky” είναι μια προστατευόμενη γεωγραφική ένδειξη που η SWA παλεύει σκληρά για να προστατεύσει. Αλλά αυτό το δικαίωμα θα συνεχίσει να τηρείται πάντοτε όταν το Brexit γίνει γεγονός;

Έτσι, ενώ ορισμένοι επενδυτικοί οίκοι και σχολιαστές πιστεύουν ότι μακροπρόθεσμα τα οφέλη από το χαμηλότερο επίπεδο της λίρας θα αντισταθμίσουν τις πιθανές αρνητικές επιπτώσεις του Brexit στους παραγωγούς ουίσκι του Ηνωμένου Βασίλειου, όπως στην Diageo, κάποιοι άλλοι φοβούνται ότι οι ενδεχόμενες επιδράσεις θα είναι αρνητικές και ότι οι τιμές των μετοχών θα παραμείνουν ασταθείς.

Εν τω μεταξύ, όλοι είναι στραμμένοι στο Westminste. Θα αναγκαστεί η νέα κυβέρνηση να επιβάλει περαιτέρω μέτρα λιτότητας; Θα παραμείνει αμετάβλητη η φορολογία στο αλκοόλ;

Κανείς δεν ξέρει.